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欧央行:全球贸易疲软已是常态 未来几年都难以恢复

时间:2016-10-10
全球贸易疲态尽显之际,欧洲央行表达了对未来贸易前景的悲观看法。

在周二发布的经济导报里,欧洲央行称,进口增速与全球GDP增速的比例在过去5年间维持停滞状态,很可能会在未来几年维持在现有水平。

之所以得出上述结论,欧央行认为主要是全球和各国的贸易弹性弱化,他们给出了两大理由。

第一是组合效应伤害了全球贸易-收入弹性。新兴经济体在全球贸易中的重要性日益加强,但其经济增长中的贸易密集度通常较低,这对全球贸易弹性产生了影响。贸易的改变,以及新兴经济体GDP增速逐渐超越发达经济体,意味着全球层面的贸易和经济活动之间的关系愈加减弱。这种变化可以解释为何全球贸易弹性下滑了。

在报告中,欧央行给出了相关数据:剔除欧元区,全球贸易弹性指标从金融危机爆发之前1995年至2007年的1.8,下降至2012年至2015年的0.9。

至于导致上述变化的原因,欧央行认为其中一部分缘由,特别是去年,是受到了俄罗斯和巴西经济的拖累。

第二是若干发展变化已经降低了国家层面的贸易弹性。过去促进贸易的结构性发展变化仍在继续,但可能对全球贸易的支持力度变小了。这些结构性变化包括运输成本下降、贸易自由化。此外,全球价值链扩张已经放缓。而且,金融产业的发展和贸易开放性之间非线性的联系可能也拖累了全球贸易增速。过去三十多年,很多国家金融大幅深化都伴随着贸易开放程度的增加。然而,随着金融领域的成熟,金融深化给贸易带来的积极影响已经减弱。从金融因素到全球贸易增长的支持因此可能在一定程度上受到了限制。

展望未来,欧央行认为,结构性因素不大可能在中期内逆转。从中期来看,过去促进贸易的结构性发展变化不再被认为将给予全球贸易同等力度的支持。这些结构性变化包括运输成本下降、贸易自由化等。贸易活动逐渐转向新兴经济体的预期仍将持续。全球贸易增速有望逐渐升至与全球GDP增速相一致的水平,届时,除欧元区之外的全球贸易-收入弹性指标可能回归到1附近这种“新常态”。